1792年年初，华尔街迎来了第一个牛市。一些商人在交易量大增的鼓励下保留了小部分证券作为库存，并将其像他们的其他货物一样拿到柜台外（场外）去出售。今天的纳斯达克电子场外交易系统（Nasdaq electronic over-the-counter system）就取名于这种早期的交易形式。这种交易在当时非常兴旺，甚至有时有多达100多只银行股票成交。

华尔街的商人们开始安排股票和债券的拍卖计划，就像他们过去拍卖货物那样。不久，几个主要商人就在每天中午的证券交易点——华尔街22号组织了一场证券的集中拍卖活动。刚形成的“股票交易室”的客户或其代理人将证券交给拍卖人，后者对每笔售出的股票或债券提取佣金。客户的代理人或经纪人也会对购入的股票或债券收取佣金。

一些精明的商人也到证券拍卖场所打听信息。他们记下各种买卖价格，拍卖结束后迅速以优惠的佣金提供相同的证券以供买卖。许多参加正式拍卖的会员也会在拍卖会结束后的盘外市场进行交易。

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