4. 看不起择时
前面讲过,做长线亏大钱的主要原因不是买的股票不好,而是买得太贵。为什么买得太贵呢?因为没有择时。比如,2007年11月,买所谓的大蓝筹去做价值投资,肯定不如2005年去做价值投资。从本质上讲还是要以一个更好的价格去买。我认为择时比选股重要得多,相对来说也比选股容易得多。对于绝大多数不是那么专业的参与者来说,选择一个好的时机介入,比选择一个好的标的介入要重要得多。
二、我对价值投资的理解
1. 现金流入
现金流入是考量上市公司质地最重要的标准。现金流入是巴菲特这类交易者采用的主要模式。对于巴菲特来讲,投机也好,投资也好,或者所谓的价值投资,他非常看重现金流入。为什么?因为有低成本的资金支撑他,在确定性的现金流上面上大杠杆。这是巴菲特成功的秘诀。
巴菲特两个优势:首先,他有几乎是无限供给的低成本资金;其次,他能够寻找到非常有确定性的现金流标的,部分是优先股。当然,这两个优势跟他的地位,包括他对市场的影响力密不可分。