还有一小部分利润，在人民币的汇率上。比如买新加坡A50，同时卖国内的期指，等于买了一个以美元计价的产品，卖了一个以人民币计价的产品，相当于在做一个进口。而做进口特别要担心的是人民币贬值，一旦发生人民币贬值，买A50卖国内期指就要承担额外的损失，或者说利润回吐。换言之，在国内过去长达数年的人民币升值过程中，我们做买国外抛国内一直在赚钱，这就是我们的另外一部分利润。

这里就会有一个问题，到底哪边赚钱？以国内的情况来看，如果从2010年开始做这样的操作，大部分时候你是国内国外都赚到了。国内，赚的是基差；国外，赚的也是基差。但是到了2014年下半年，就变成了国内大幅度地亏钱，国外在赚钱。这里就会有一个风险的问题，后面会讲到。所以，汇率变量也是我们利润来源的一个方面。汇率问题在期指上可能不关键，但是在商品上非常重要，因为它关系到我们的进口利润。

4. 指数关系