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2. 加杠杆做正回购

我们可以做正回购上杠杆：买债质押入库，正回购上杠杆，再买债质押入库，正回购上杠杆，循环往复，一直持有到期或者持有一段时间之后，开始解锁出库，然后把债券都平掉。我认为它是无风险的，它的风险在于可能买不到现货交割的券。碰到这种情况怎么办？我下面会讲解。

二、国债期货期现套

我们先来阐述第一种，国债期货的期现套。

1. 交割的难度

国债期货和股指期货原理是一样的，区别在于国债期货是现货交割，股指期货是现金交割。以现金交割的产品一定会收敛得很好，跟交割结算价几乎贴得没有一点缝。但是现货交割面临着货的问题。所以我们要有所认识：国债期货的期现交割比股指要难。难在哪儿？难在可能买不到可以交割的券。

2. CDT的概念

所谓CDT，就是最便宜的可交割债券。每一个国债期货合约挂牌的时候，它所有的可以交割的现货券都有一个列表，在这个列表里，其中有一项叫转换因子，我们算所有的CDT都是根据转换因子来计算的。网上有专门的公式，大家就记一点：哪个券交割起来最划算，就用哪个券。