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三、对银行股的看法

1. 没那么好

银行股这么便宜，一定是有原因的。比如银行的呆坏账一定会大幅度提升，这个没有什么可探讨的。说起银行股，很多人觉得它非常好，我承认它是被低估了，但是这个低估其实没我们大多数价值投资者认为的低。

2. 也没有那么差

很多人认为的银行都不行了，都该破产了，这个思路是错的，为什么？原因如下。

第一，历史低估的悖论。银行股历史低估值下有一个超级悖论。对于银行股的历史低估值，市场给出的解释是：呆坏账会变多，的实体企业会面临崩溃，从而导致银行的坏账压力巨大。如果我们承认是这种情况，那信用债为什么这么贵？现在信用债的收益率非常低。收益率这么低，它隐含的含义是：这些企业到期都可以还本付息。如果都可以还本付息的话，银行为什么会有呆坏账？有一个朋友在网上回答我说：因为是银行最终兜底这些账目，也就是说是银行在买信用债，这样说有道理，但只是一种可能的情况，实际上不是银行买信用债的。